看陳江挺｢炒股的智慧｣的感悟 - 輸家的性格(五)

看陳江挺｢炒股的智慧｣的感悟 - 輸家的性格(五)

剛重看｢有關投資與人生最重要的事｣，也首次看｢炒股的智慧｣。有些感悟。

兩個作者，都是高手。高手的特長，是極能化繁爲簡，看起來，投資就是那麼簡單的一回事。只是你看完了，落場，想把裏面的東西應用，下場多是極其悲慘。

譬如話，陳江挺關於何時買股票，何時賣股票那些招式，看起來很易用，但如果沒有充足的經驗，很易會犯以下的錯誤：

• 用短的日線圖，而不是長達年計的周線圖
• 無法判定市場的方向
• 無法判定所謂的危險信號
• 根本不明白何謂合適的注碼？ 買5%本錢，算不算？
• 只能跟從何時買，但無法執行止蝕
• 不懂得訂止蝕位，一是太近，就像騰訊訂3%斬，就算升十個開，都唔關事。太近，不停震走，慢慢就意志消沉
• 震走了，沒辦法說服自己重新進場
• 有盈利在手，心理就變得自大，危險信號當成是加注良機。

他們寫的道理，都是大道，完全沒有騙人，只是從看書，到應用，到改良，到坐收成果，是極其漫長和痛苦的過程。爲什麼到不了彼岸？

你真的能參悟那些｢簡｣，一定要經過｢繁｣的階段。了解到什麼有用，什麼無用，什麼適合自己，什麼不適合自己，然後願意放棄無用和不適合自己的，剩下來的，才有點希望workable。只是放下這關，太過難。

換句話說，假設有一百個elements，原來4,10,36,49,99加起來，就是最有用和適合自己的combination，達到大巧若拙的境界。但要把剩下95個elements放棄，最難。另一個問題，是4,10,36,49,99只適合我，你是適合6,45, 49, 72,99這個combination的，那你死命把我的combination去模仿和應用，是越努力越PK。

另一慘是100個elements也不夠，多找五十個，然後一個有150個elements的系統，複雜到無倫。一百五十招招，洋洋大觀，每招看來言之成理，但究竟今日該用第一招或是第三十招呢？ 例如近日恆指反彈，究竟應該博長路繼續？或是從宏觀大勢出發，判斷大陸經濟一定出事，等候機會沽空？還是看其他新興市場，博人升，我又升？或是見日元強勁，risk on，預備做淡？ 或是基金現金水平多，博一挾被逼補貨？這樣子去分析，看似理性，其實是隱性的憑喜好下注。

最慘是讓｢應跌唔跌｣這種｢主觀概念｣，在腦海中生根。｢應跌唔跌｣，看似極其有理，只是何謂｢應跌｣，其實是無準則，你話應跌，就係應跌，又是隱性的憑喜好下注。

另一種有毒概念是｢長路、單跳｣。是的市場不是長路，就是單跳，不過幾時路，幾時跳，永遠事後才會知。這其實跟你說，賭大小，不是大，就是小（偶爾圍），這根本連預測都不是，怪的是很多人很受落（包括以前的自己）。

貌似理性，但實際是憑喜好下注的決策過程，結果是因爲憑喜好、感覺出手，沒辦法分析系統缺點和改良。例如用前面的例子，很可能永遠都是低位沽國指（｢理由｣：判斷大陸經濟一定出事），高位長期持有那些內银、保險、券商，兩頭進貢（｢理由｣：博長路繼續、基金一挾被逼補貨）。但真正輸錢的理由，是自己的性格屬於人肉RSI，市升看好，市跌做淡！

其實，簡簡單單，本地指數，長期只造淡，不做好；升破十天線，就算好想做淡，也不做淡，已經可以避免這種左一巴，右一巴，兩頭進貢的傻事。兩個elements造成的法則，簡單但實用。但要放下另外的148個elements，太過違反人性。

還未計以下的心魔：

• 忍手唔賭，難。
• 不容許市況影響觀點，做人肉RSI，難。
• 遵守規則，而不是憑感覺交易，難。
• 承認自己憑感覺和喜好下注，難。
• 明明識得好多招，把大部分的招數掃入垃圾筒，難。

我的｢偏見｣，是投機基本是100%心理，跟選股無太大關係，這篇也許可以作爲一個短的注腳。也希望解釋到輸家的性格，緣何包含了｢最討厭有既定法則的系統，最喜歡自主決定，雖然過去N年來，自主決定的成績都是慘不忍睹｣。

奪命金。Life without principle。

 

 

 

吳瑞麟

http://investhof.blogspot.hk

聯絡電郵：lifeislonggamma@gmail.com

【信報】輸家的性格(四)

輸家的性格(四)

5年前你問我，如何藉交易致富，會答你：「90%選股，10%心理。」今日再問，答曰：「100%心理，跟選股無關。」

「癡線！」定必暗罵如此。但請容我一問：過去大半年，金山（3888）、騰訊（700）、賭業股，基本上是三歲到八十都識得買，但閣下現時身家，比年初若何？基金今年輸一成以上的，比比皆是，何解？

炒了15年股票，透過不斷觀察基金經理操作，我想我能解釋「股王全買過，埋單要輸錢」的怪象。我認為，年復一年，由「先贏三粒」，變成「倒輸五粒」，皆因很多人炒股票，求的是贏面子，而不是贏錢──輸贏無所謂，最緊要攞威！

炒股票最得意之處，是輸錢的理由，皆是老生常談。每當把盈利輸凸後，基金經理都會寫「懺悔文」，檢討上一浪戰敗之因。如果你心水清，會發現諸般「檢討」，基本跟前1年前，甚至10年前某個跌浪，如出一轍：1. 高位沒有增持現金或轉入防守股；2. 大注買民企「股王」，被傳造假數後抬出場；3. 明明做過統計，自海嘯後買新股長揸，輸錢的機率超過八成，但總會無厘頭地，滿倉新股，每隻輸三至五成落樓；4. 低流通性的股份，一旦看錯，市況扭轉時，欲走無從，贏的都是紙上富貴，無法折現，但總會在升市末期，大舉進駐，乖乖地自進死地；5. 明明個股是「長路」下跌，但卻死命撈底加注，英氣地高呼「市場不理性，我先識睇」，到倉位瘋狂出血，超出心理極限，被逼在市場極度驚慌時，賤價清倉，再反手沽空被挾到噴血。

換句話說，想在一個大升浪後保住勝果，應強制增持現金、避開民企新股、新股只短炒不長揸、雞犬皆升時逐步撤出「貨乾股」，以及「溝上唔溝落」。為何理性知道，卻總是鬼迷心竅錯重蹈？關鍵是上述的行為，利贏錢，卻無面。欲求贏面，必好行險。

如果人心底最渴求，是受別人崇拜，希望有人不斷地讚自己叻、英明，一旦手風極順，有盈利打底後，交易的模式會忽然大變。穩打穩扎、悶聲贏大錢的打法會被揚棄，繼而化身「吳剛師傅」：心口碎大石、手插熱鐵砂、空口飲滾油，出位、高風險、收視至上，務求透過快、狠、險、博、膽，去突出個人形象，獲取別人崇拜。「貨乾股」、新股，動輒急爆升五成，推過兩隻，萬人膜拜，怎不會沉迷？逆市怒博反彈，盡顯膽識如張飛、計謀勝孔明，力退熊軍30萬，豈容止蝕避風頭？

神級交易員Ed Seykota名言：「不論勝敗，交易總能使人滿足。」人持續輸錢，很可能是為了滿足贏面的心理，而犧牲利潤。只要有自毀心理如此，縱選中百隻騰訊，盈利也難剩分毫。畢竟，買老恒和（ 2226）輸五成，總比騰訊升一倍快得多。

吳瑞麟

http://investhof.blogspot.hk

聯絡電郵：lifeislonggamma@gmail.com

(原載於信報2014年5月7日）