2015年1月29日 星期四

【隊長熱線】推介三本金融史書籍

(歡迎各位於commentspost to pageinbox提問,除隊長的腰圍等一級國家機密外,必定知無不言,謝謝!)

網友Sui Shing Lung問: 你係講英鎊退出歐洲貨幣機制?BTW有冇金融史書介紹?除咗The Ascent of Money



閣下的問題謹覆如下:
「黑天鵝效應」的作者塔雷伯 (N. N. Taleb)在訪問時曾表示,他請助手時,除專業知識外,最注重是應聘者對金融史的認識,尤其是史上最慘烈的挾倉事件(squeezed),方能避開一鋪清袋的結局。

近來的瑞郎風雲,就是好例子,五分鐘內大量戶口氣絕身亡,全無任何反應和逃生的機會,應驗了資深交易員語重心的勸告:無限大的錢,乘以零,還是零。不懂如何應對「黑天鵝事件」,投機的時間夠長,一鋪爆倉或極重創的機會將會極大。

特此推介以下書籍:

(陸譯簡體:1907完美風暴︰1907大恐慌和金融危機的根源 布魯納‧布魯納 肖恩‧卡爾)

李佛摩(Jesse Livermore)沽爆華爾街一舉成名之役,要摩根派人傳話,希望他能本著愛國之心,停止造淡,就是發生在1907年。當日市場資金枯歇,買盤全無,無法止蝕,好友全滅。



成因是有銀行挪用資本,炒賣股票出事,引發銀行擠提,股市暴跌。看過本書,你會發現「理財產品」,原來在一世紀前已出現,對引發金融危機,例必「功不可沒」。最近的例子,是2007年的迷債。也會明白,一件看似芝麻綠豆的事情,怎樣會滾雪球般,極速令整個系統崩潰。

When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management

(陸譯簡體:拯救華爾街:長期資本管理公司的崛起與隕落 羅傑‧洛溫斯坦)

當年自稱「炒爆地球」的對沖基金LTCM,一夕滅亡,並拖累華爾街眾大行,一齊蝕到入肉,最終要聯儲局出手打救股市。LTCM的話事人,是一眾資深交易員,外加一羣諾貝爾獎得主,據說是地球上最聰明的精英聯盟,其實是幾十倍槓桿「大注博雞糊」的老散,看錯時,不但不止蝕,甚至不停溝淡的「冒險家」。結果,亞太金融風暴,加俄羅斯債務違約,令這金融鐵達尼極速入水,再被眾大行圍攻光明頂,監生挾爆。

(台譯:總體經濟的聖杯:資產負債表衰退啟示錄 辜朝明)

一個出口勁到無倫、地價炒上西天,超英趕美,被譽為「東方不敗」的強國日本,如何衰足三十年,怎樣掙扎,都無從復甦的淒慘故事。爆煲前,不論公司和個人,不斷借錢炒樓炒地,結果資產泡沫爆煲後,還債還足十幾年;加上盛平時,人工狂升,生產成本沒法下降,整個國家的產業,完全外流,只剩下不斷老化的人口,和天量的國債。

早看早明白,很可能我們會有幸目睹續集發生。一個特大的房地產泡沫一旦爆破,經濟元氣之傷,超乎常人想像。

閣下所講的The Ascent of Money,反而尚未拜讀,有沒有一些得意、有用的重點,可以分享一下?

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【信報文章】廠佬呻到樹葉都落




強國股市high high high,香港廠佬唉唉唉。發達看似容易,搵食實在艱難。與幾個廠佬朋友飯聚,數說大陸營商之難,叫我這大陸實體經濟「大熊人」也驚訝。

廠佬 A六.四前已進駐廣東,全盛時工人5000個,金融海嘯後美國市場萎縮,生產自動化,工人砍半,但求捱到復蘇。近期油價大跌,美國消費者獲益,理應苦盡甘來,誰知忽然呻曰:「過年後再裁員三分之二……

元兇是工人的社會保障供款。原來以前的「行規」,呈報工人薪水時,只計算底薪。大陸的藍領,底薪約2000蚊人仔,連加班補水及津貼,總報酬近4000蚊人仔。以往走法律罅,可省掉過半社保供款支出。誰知現在執正來做,工資支出跳升,算盤一打,本來吊鹽水的生意,突然蝕到入骨,只有靠炒人止血。政策棍子一揮,臥薪7年的反攻美國夢,立即雲散煙消。

廠佬B出口轉內銷10年,起初順風順水,華南百貨公司自營櫃位過百,華中、華北靠分銷商攻堅,品牌知名度身處全國10大之列。後期網購興起,消費習慣大改,分銷商先行跳船,百貨公司櫃位大縮,遂變招上淘寶、天貓直銷。兩年前吹水,小弟還很天真地說:「咪仲好,不用給百貨公司、分銷商食水深,利潤率跳升,又可以做埋三、四線城市,咁好快上市啦,記得叫埋我去港交所(00388)影相呀!」

LikeyNike冒牌貨充斥
誰知兩年後再聚,廠佬B的「內需黃金10年夢」,已經橫死,事態突然,立刻追問因由。兩杯威士忌落肚,怒罵:「山寨廠賣冒牌貨,LikeyNike,過百間網店,消費者怎分辨哪家是正版、哪家是冒牌?最大鑊是冒牌貨售價,平過我成本。古有劣幣驅逐良幣,今有冒牌趕絕正牌!」問:「點解唔搵律師告佢?」「試過一次啦,對家是農民開網店,你告到佢破產,都無幾毫子可以賠俾你。何況冒牌網店,成百上千,遍布各省,你包間律師樓去打官司都唔掂!」

廠佬C面色,黑過鑊燶,遭遇更慘。心明做廠叻絕,淨利潤都是單位數字,立心改行,將香港物業加按,換成人仔,在強國放數,一年收息15厘,賺埋人仔升值,「三年身家翻一番,好過賭馬過三關」。官員引路,投入地方有規模的內房。第一年如期獲取厚利,翌年賭大一倍。誰知中間人忽然被黨紀委拘捕,發展商深陷破產邊緣。嘆曰:「風吹雞蛋殼,財散人安樂」。

到小弟這山野閒人發言:「聖誕上山打坐,鬼佬師傅問曰:How much is enough?諸位身家本可食過世,反正錢更多,都是帶不走。」「世人都曉神仙好,只有金銀忘不了!終朝只恨聚無多,及到多時眼閉了。」今名為盛世,實開元暗變天寶,《易經》曰:「鼎耳革,其行塞,雉膏不食,方雨虧悔。」及早離去,四字而矣!」

吳瑞麟
(原載於信報2015128日)
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