上週消委會串演包公，炮打眾強積金「燒鵝價錢蔗渣味」，打工仔感激流涕。此為民伸冤義行，若在古代，配立生祠祭祀。且看積金局如何拆彈？
查實基金即羊群，不論價值，市升跟買，市低跟沽，連基金經理也自承：「我哋份工變晒質，根本唔係睇基本因素，望住個指數比重，係度起勢玩 overweight/ underweight，話就係基金經理，但係同羊無分別。」遊戲規則如此，表現平庸不難明。近來閱看路易士(Michael Lewis)的《大賣空：預見史上最大金融浩劫之投資英雄傳》（The Big Short），也印證了這點：全球基金經理，能夠藉直接沽控次按債券賺大錢的，竟不足廿人！
這廿名高手，梟首自是智將保爾森(John Paulson)。另一高手，是菱角分明，性如烈火的艾斯曼(Steve Eisman)。書中一段，寫他單挑一名做好次按擔保債權憑證(CDOs)的基金經理，實在令人拍案叫絕。
話說2007年初，艾氏在投行飯局中，狹路相逢一名叫做趙文的債券經理。趙文的基金，資產達1,000億港元，專門管理號稱AAA投資級別的CDOs(實際 是華爾街大行利用評級機構的愚昧，將毒性最強的BBB級債券打包而成的毒債)。縱然素昧平生，基金經理慣性跟行家分享理念，不在話下。酒未過三巡，趙文已 不絕自詡如何眼光獨到，艾氏全程則心不在焉、雲遊太虛，直至忽然「被撻著」：「你講多次！你講多次！」艾斯曼向趙文大喊。
何故如此激動？原來艾斯曼幾年來，精研美國樓市，深知當時按揭的斷供率，已足以摧毀趙文整個投資組合，並已押了重注，賭那些債券變廢紙，而趙文對此惘然無知。艾斯曼諷曰：「哇，你將會很大鑊！」
誰知趙文輕佻地反唇相譏：「無事！我已經將那些債券打包賣咗！」
「你講多次！你講多次！」
原來趙文是「紙板基金經理」。理論上，他的功用，是從無數的次按債券中，汰劣留強。但實際上，趙文只是坐在彭博終端機前「呃神騙鬼」。他的海外客戶，如日本 的農民合作社，見到AAA評級及高息率，被打動隔山買牛，就雇用類似趙文的「專家」做「盲公竹」。而趙文本身，根本就是小腳色一名，幾年前在保險公司打 工，年薪只得一百萬港元，絕不是什麼星級戰將。只是次按泡沫興起，時來運到，小兵變司令，「管理」千億資產！最令艾氏咬碎銀牙的是趙文直認： 「客賺蝕好閒，最緊要，就是打大AUM(旗下管理資產)，好等多賺些管理費！」
艾斯曼眼見對手如此「水魚」，加上本性嫉惡如仇，聽此言自然大怒立誓：「趙文買乜我沽空乜！」遂一戰贏了三生利。
釋卷後，心中黯然。每月「逼供」的血汗錢，有多少落入本地趙文之流？
(原載於信報財經DNA)
