全球60億人，有20名高手藉沽空次按債券發達。上周介紹過「霹靂火」艾斯曼（Steve Eisman）單挑「紙板基金經理」趙文。本周主角，是「獨眼龍」巴里（Michael Burry）。
一字記巴里，曰「奇」：兩歲患癌，痛失左眼，備受歧視，性格孤僻，惟天資聰敏，考進醫學院。此君真箇天生異稟，當實習醫生「On Call 36小時」，竟有餘力無師自通畢非德的價值投資心法。他更設立博客，分析個股及「俾貼士」。時為科網狂潮，網站估值億元計，股神也被譏為傻子。巴里不隨眾 亂炒科技股，是為一奇。
更奇的是，巴里戰績光芒萬丈。一大型價值基金主管嘆曰：「同買價值股，我們蝕錢，客戶雞飛狗走……他竟賺了50%！真是不可思議的神人！」
博客剛開始，讀者只是尋常散戶。後有麝自然香，富達、大摩的基金，也開始定期跟進。巴里本無心學醫，身懷神功後，立志自立門戶。誰知投資公司未開張，已得價值投資大師Joel Greenblatt主動入股。
早於2004年，獨眼龍已發現次按債券是老千局。放款人沿街「踢人入會」，投銀將按揭打包成毒債，騙取評級機構背書AAA投資級別後，成批賣給全球「水魚」，毒債一文不值，時日而已。
巴里的戰術，是買入毒債的信貸違約掉期（CDS），等同幫毒債買人壽保險，一旦毒發身亡，保險金便袋袋平安。如果時間能倒流，大家如不傾囊押注其基金，「我唔姓吳，我跟你姓」！誰知實情是，巴里要跟伯樂Greenblatt割蓆，差點對簿公堂！
關鍵在於CDS是場外交易產品，投行是巴里唯一的買家。2007年初次按市場土崩瓦解，毒債價格直插深谷。理論上，CDS價格應該飆升，但投行使詐，反指CDS價格下跌，要巴里「補孖展」，逼其賤價平倉。
更慘的是，當年股市是特大牛市，猴子下場廝殺，也能賺得盤滿砵滿；而獨眼龍的基金，按市價入賬，虧了18.4%。眾客戶目眦盡裂，要求立刻贖回。前門驅虎，後門進狼，斯之謂也。
巴里事急馬行田，凍結基金不許眾人贖回。 被文攻武鬥，性格孤寡的他差點精神崩潰。賺8億美元的代價，不可謂不大。
大行老將Andres Drobny在Inside The House of Money中，有一段值得記存：「喺個市度講吓幾唔閒，睇法人人有，要成功唔係靠睇法，而係可以落注嘅交易點子。」豪言「一注獨贏」、「誓不低頭」，豪氣 干雲，更勝蕭峰，散戶聽時如癡如醉，自己卻視這些壯語為「山埃」。
正如神級交易員Ed Seykota教路：沙場老將漫不經意地說，「這個點子可能有少許機會的」，反正多是早着先機的黃金「貼士」。
(原載於信報財經DNA)
